Groene obligaties hebben een streepje voor

De markt voor groene obligaties maakt een enorme groei door. Voor beleggers is het verleidelijk om van dit succes een graantje mee te pikken. Toch is een kritische analyse van wat er schuilgaat achter zo’n belegging geen overbodige luxe.

Duurzaam beleggen is niet meer het exclusieve werkterrein van aandelenbeleggers. Na de introductie van de eerste groene obligatie in 2007 is deze markt razendsnel gegroeid. Inmiddels staat er voor meer dan € 500 miljard aan leningen uit. ‘Dat is slechts één procent van de wereldwijde obligatiemarkt, maar de toename van dit soort investeringen is opmerkelijk’, vertelt Sheila ter Laag, ESG-specialist bij BNP Paribas Asset Management. ‘In 2014 werd nog voor circa € 30 miljard aan zogeheten green bonds uitgegeven. Sinds 2017 ligt dat bedrag telkens hoger dan € 100 miljard1.”

Groei in een stroomversnelling

De snelle groei heeft verschillende oorzaken. Sommige beleggers kiezen uit overtuiging voor groene obligaties, terwijl anderen proberen om met deze leningen het risico-rendementsprofiel van hun portefeuille te verbeteren. ‘Er zijn aanwijzingen dat green bonds in dit opzicht een klein streepje voor hebben op traditionele obligaties’, legt Ter Laag uit. ‘Toch is het veel te vroeg om conclusies te trekken. Green bonds bestaan relatief kort en heel veel leningen hebben het eind van de looptijd nog niet bereikt. Als hiervoor in de toekomst hard bewijs komt, kan de groei van deze markt in een nieuwe stroomversnelling komen. Voor beleggers blijft het zaak om kritisch te blijven en zich niet te laten meeslepen.’

Waar gaat het geld heen?

De financiële analyse van een groene obligatie komt overeen met de wijze waarop een traditionele obligatie tegen het licht wordt gehouden. Ook de duurzame aspecten moeten tegen het licht worden gehouden, vertelt Ter Laag. ‘De eerste stap is om te kijken hoe goed de uitgevende partij scoort op verschillende criteria, zoals milieu, sociale kwesties en fatsoenlijk bestuur. Groene obligaties van ondernemingen die op dit vlak laag scoren – de onderste 10 procent – laten we bij voorbaat al links liggen. De ervaring leert dat het deze partijen vaak niet lukt om de duurzame doelstellingen in te lossen. Vervolgens onderzoeken we hoe het geld precies geïnvesteerd wordt.’

Dieper graven

Bij BNP Paribas Asset Management gaat dat onderzoek verder dan het aflopen van een checklist, benadrukt Ter Laag. ‘We brengen in kaart hoeveel een project bijdraagt aan duurzame doelen. Vervolgens kijken we ook hoe dat gebeurt. Daarvoor hebben we strenge interne regels. Onlangs introduceerde een Oost-Europees land een groene obligatie voor het vervangen van dieseltreinen door elektrische locomotieven. Dat klinkt heel mooi, maar in werkelijkheid bleek dat vies tegen te vallen: 85% van de stroom in dat land wordt opgewekt met vervuilende steenkoolcentrales. In dat soort projecten gaan we dus niet investeren. Met deze aanpak willen we ervoor zorgen dat zowel het financiële als het duurzame rendement voor onze klanten zo hoog mogelijk ligt.’

Ontdek de beleggingsoplossingen van BNP Paribas Asset Management: de vermogensbeheerder voor een wereld in verandering.

1 Climate Bonds Initiative, 2019

Dit is een partnerpagina. De redactie van Elsevier Weekblad is niet verantwoordelijk voor de inhoud.

Duurzaam beleggen maakt écht het verschil

De enorme opmars van duurzaam beleggen is makkelijker te begrijpen als je door twee hardnekkige misverstanden heen prikt: dat het alleen om idealisme zou draaien en dat het ten koste gaat van het financieel rendement. Duurzaam beleggen wint snel aan populariteit. Wereldwijd is meer dan € 23.000 miljard belegd op een wijze waarbij rekening wordt … Continued

Lees verder

Duurzaam beleggen: zo doe je dat

Duurzaam beleggen wordt steeds populairder naarmate het bewijs zich opstapelt dat deze investeringsvorm vaak een hoger rendement oplevert. Maar wat betekent duurzaam beleggen eigenlijk? Duurzaam beleggen is een verzamelbegrip voor allerlei investeringsvormen die rekening houden met mens, milieu en maatschappij. De meest eenvoudige vorm is om geen aandelen te kopen van bedrijven met schadelijke activiteiten, … Continued

Lees verder

Investeren met impact: het geheim van duurzaam rendement

Er liggen mooie kansen voor bedrijven die met slimme oplossingen of technologieën helpen bij het aanpakken van duurzame knelpunten. Impact investing – de beleggingsvorm die daarop inspeelt – wint razendsnel aan populariteit. Duurzaam beleggen roept bij beleggers al snel de link op met de dreiging van klimaatverandering. Daarbij wordt maar al te vaak vergeten dat … Continued

Lees verder

Een slimmere en duurzame voedselketen als beleggingskans

Zonder ingrijpende technologische verbeteringen lijdt een deel van de wereld binnen afzienbare tijd honger. Meer voedsel produceren met minder middelen is zowel de oplossing als een veelbelovend thema voor beleggers. Feit 1: ieder jaar komen er zo’n 83 miljoen te voeden monden bij volgens de VN, terwijl de ruimte om voedsel te produceren krimpt, grondstoffen … Continued

(Eerder verschenen) Lees verder

Europaboom: groeiaandelen hebben de X-factor

Europese aandelenbeleggers hebben weer reden tot glimlachen. De economie van de eurozone floreert. Bij de huidige Europaboom passen de smaakmakers op de beurs: groeiaandelen. Sterke economische groei, hogere bedrijfswinsten, een hausse aan fusies en overnames en consumenten en ondernemers die blaken van het vertrouwen. Het gaat goed met de Europese economie, die zich na omvangrijke … Continued

(Eerder verschenen) Lees verder

Het blauwe goud is de belegging voor de toekomst

De  behoefte aan water neemt toe, terwijl de voorraad eindig is. Dat maakt van innovatieve bedrijven die de dreigende waterschaarste aanpakken interessante beleggingen. Is het blauwe goud de markt van de toekomst? Feit 1: 70% van het aardoppervlak is bedekt met water[1]. Slechts 2,5% daarvan is geschikt als drinkwater, waarvan twee derde poolijs is. Feit … Continued

(Eerder verschenen) Lees verder