Wie kan er passief beleggen?

Op het eerste gezicht kan passief beleggen een koud kunstje lijken. Koop een of meer low-cost-fondsen die correleren met een index voor de brede markt, doe deze niet meer van de hand en zie hoe uw vermogen groeit.

Nu is passief beleggen op zich geen slecht idee. Zolang u het belegde geld onberoerd laat, zal uw rendement ongeveer dat van de index zijn, min de eventuele vergoedingen, maar die zijn bij dit soort fondsen meestal laag. Op lange termijn zijn de marktrendementen best wel aardig. Helaas behalen de meeste mensen geen rendement dat zo goed met de markt correleert, omdat van hun geld afblijven de meesten zwaarder valt dan verwacht. De ware passieve belegger – die rustig slaapt terwijl de markt op en neer gaat – is een zeldzaamheid. Waarom? We zijn ook maar mensen. Mensen hebben emoties, en onbeheerste emoties staan beleggersdiscipline vaak in de weg.

Emoties en beleggen

Het moeilijkste aan een passieve strategie is voor beleggers wellicht de psychologische spanning. Een fonds kopen dat een afspiegeling van de index vormt en gewoon uw portefeuille zien groeien, is gemakkelijk in een markt met weinig volatiliteit. Ons geduld wordt pas echt op de proef gesteld bij negatieve marktvolatiliteit, zoals op het dieptepunt van een correctie of in een neergaande markt, waarbij we lijdzaam moeten toezien hoe de waarde van onze rekening dag na dag daalt. Op dat moment willen veel beleggers ingrijpen, alles verkopen en “het bloeden stelpen”. Het is ook het moment waarop beleggers een van hun grootste fouten begaan, waardoor ze ver van hun beleggingsdoelen afdwalen.

De markt telkens nauwkeurig timen is moeilijk. Vrijwel onmogelijk. Beleggers stappen vaak in en uit op de verkeerde momenten. Of net wanneer het rendement piekt, gaan ze in te sterke mate in een sector of marktsegment zitten waar veel vraag naar is. De markt verkeerd timen kan het verschil maken tussen op schema met pensioen gaan of uw uittreding een paar jaar moeten uitstellen.

Het marktonderzoekbedrijf DALBAR, Inc. brengt elk jaar een studie uit met als titel “The Quantitative Analysis of Investor Behavior” (Het beleggersgedrag becijferd). Daarin wordt het aandelen- en obligatierendement vergeleken met dat van het gemiddelde Amerikaanse beleggingsfonds over de laatste 25 jaar. Als maatstaf voor de aandelenmarkten dient de S&P 500 – een Amerikaanse aandelenindex voor ondernemingen met een grote beurswaarde. In de editie van 2018 van deze studie werd aangetoond dat de gemiddelde fondsbelegger op jaarbasis een rendement van 7,9% behaalde, tegen 9,7% voor de S&P 500 – dat is bijna 2% verschil.[i] Nu lijkt 2% u misschien nog niet het einde van de wereld, maar figuur 1 laat zien wat het effect van 2% verschil op termijn kan zijn.

Figuur 1: Hypothetische groei van een belegging van USD 1 mln. gedurende 25 jaar, 31/12/1992 – 31/12/2017

Bron: “Quantitative Analysis of Investor Behaviour, 2018,” DALBAR, Inc. www.dalbar.com. FactSet, per 06/04/2018. Barclays US aggregate Government Treasury Total Return Index, 31/12/1992 – 31/12/2017. De cijfers van bovengenoemd onderzoek worden weergegeven in USD. Wisselkoersschommelingen tussen de dollar en de euro kunnen leiden tot hogere of lagere beleggingsrendementen en tot de andere vermelde kenmerken.

DALBAR schrijft de underperformance van de beleggers op lange termijn toe aan “psychologische factoren” die tot slechte beslissingen over de markttiming kunnen leiden. Als deze psychologische factoren eenmaal gaan meespelen, gaan beleggers fouten maken. Ze kopen hoog en verkopen laag. Als passief belegger moet u stalen zenuwen hebben om alle emoties aan te kunnen die gepaard gaan met beleggen op de aandelenmarkt.

Meer rendement behalen

Volgens DALBAR bedraagt de gemiddelde aanhoudperiode voor alle aandelenfondsen ongeveer vier jaar. Wil een passieve strategie goed werken, dan kunt u niet om de vier jaar van strategie veranderen.[ii] Maar trots kan koerswendingen zeer verleidelijk maken. Sommigen beleggers zijn er namelijk heel trots op als ze met goed gevolg hun eigen financiën beheren. In een poging het “beter te doen” en hun gevoel van trots te vergroten, stappen beleggers vaak over naar indices die meer renderen. Stel dat een belegger in de jaren ’90 besliste om passief te beleggen in de MSCI EAFE, een index die de ontwikkelde markten buiten de VS volgt. Toen de jaren ’90 ten einde liepen, merkte hij misschien hoe goed Amerikaanse technologiebedrijven het deden en besloot zijn beleggingen te verplaatsen om de NASDAQ, een Amerikaanse technologie-index, te volgen. Deze overstap zou aanvankelijk wel lonend geweest zijn, maar uiteindelijk zakte de Amerikaanse technologiesector weg en daarmee ook de portefeuille van onze belegger. Door over te stappen om op korte termijn meer rendement te behalen, raakte hij juist verder verwijderd van zijn langetermijndoelen.

De behavioural finance leert dat de menselijke hersenen niet gemaakt zijn om de volatiliteit aan te kunnen waarmee aandelenbezit gepaard gaat. “Aankopen en er niet meer naar omkijken” kan gemakkelijk lijken, maar in de praktijk zijn hebzucht en angst de ergste vijanden van de belegger die zijn eigen geld beheert. Zelfs professionals die rationeel gesproken inzien dat marktvolatiliteit normaal is, kunnen in tijden van hoge volatiliteit in verwarring raken en impulsieve beslissingen nemen.

Wat voor een belegger bent u?

Misschien bent u een door de wol geverfde belegger die zijn emoties in bedwang houdt en bij een passieve beleggingsstrategie gedisciplineerd blijft. Als dat zo is, gefeliciteerd! Als u gedisciplineerd kunt blijven, zit het er dik in dat u het beter zult doen dan de meeste beleggers. Voor de meesten van ons is een passieve beleggingsstrategie echter alleen maar goed in theorie – niet in de praktijk – om de eenvoudige reden dat we ook maar mensen zijn. Zonder de nodige discipline en beleggingsadviezen om u bij de les te houden, kunt u ten prooi vallen aan menselijke emoties zoals hebzucht en angst. Deze diepgewortelde emoties maken passief beleggen allesbehalve gemakkelijk.

Fisher Investments Nederland is het Nederlandse bijkantoor van Fisher Investments Europe Limited. Fisher Investments Nederland is ingeschreven bij de Nederlandse Kamer van Koophandel onder nummer 57731446. Als Nederlands bijkantoor van Fisher Investments Europe Limited staat Fisher Investments Nederland onder toezicht van de Britse toezichthouder FCA en, op basis van kennisgeving, van de Autoriteit Financiële Markten (AFM). Fisher Investments Europe Limited is geautoriseerd en gereguleerd door de Britse toezichthouder Financial Conduct Authority (FCA-nummer 191609). Het is geregistreerd in Engeland (ondernemingsnummer 3850593). Fisher Investments Europe Limited heeft als maatschappelijke zetel: 2nd Floor, 6-10 Whitfield Street, London, W1T 2RE, Verenigd Koninkrijk.

Fisher Investments Europe Limited besteedt het portefeuillebeheer uit aan zijn moedermaatschappij, Fisher Asset Management, LLC, dat opereert onder de naam Fisher Investments, gevestigd is in de VS en onder toezicht van de Amerikaanse Securities and Exchange Commission staat. Beleggen op de beurs brengt het risico van verlies met zich mee en er is geen garantie dat het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk terugbetaald zal worden. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie of betrouwbare indicatie van toekomstig rendement. De waarde en opbrengst van de beleggingen volgen de schommelingen van de wereldwijde aandelenmarkten en van de internationale wisselkoersen.

[i] “Quantitative Analysis of Investor Behavior, 2018,” DALBAR, Inc. www.dalbar.com. FactSet, per 06/04/2018. Barclays US aggregate Government Treasury Total Return Index, 31/12/1992 – 31/12/2017. De rendementen worden in USD weergegeven. Wisselkoersschommelingen tussen de Amerikaanse dollar en het pond kunnen leiden tot hogere of lagere beleggingsrendementen.

[ii] Ibid.

Dit is een partnerpagina. De redactie van Elsevier Weekblad is niet verantwoordelijk voor de inhoud.

Waarom deze Common Risk Ratio niet zo werkt als u denkt

Op de korte termijn kan een volatiele aandelenmarkt beleggers een onbehaaglijk gevoel geven. Volatiliteit maakt beleggen onzeker, en mensen houden in de regel van zekerheid. Dus wat kun je doen om volatiliteit te meten en ervoor te zorgen dat je portefeuille een passend risicoprofiel heeft? Als je deze vraagt stelt aan hoogleraren of anderen in … Continued

Lees verder

Twee manieren van rijk worden met beleggen

Als het gaat om beleggen in aandelen, denken sommige beleggers dat geconcentreerd beleggen in een paar posities de beste manier is om je portefeuille te doen groeien. Een beperkt aantal beleggingen aanhouden kan flink renderen, maar het kan ook zeer risicovol blijken. Andere beleggers zijn juist beducht voor overmatige concentratie en vermijden die dan ook, … Continued

Lees verder

Hoe ervaren beleggers gebruik maken van het nieuws

Speculeren op basis van conventionele interpretaties of bekend nieuws moet wel een van de duurdere gewoontes zijn bij beleggen. Dit komt doordat een beleggingsidee, wanneer u er in de media meer dan eens iets over leest of hoort, waarschijnlijk niet zal werken. En als dat wel zo is, dan duurt dat niet lang. Tegen de … Continued

Lees verder

De mythe van marktzekerheid

‘Aandelen lijken momenteel zo onzeker. Ik wacht gewoon tot de markt tot rust komt, en dan word ik weer actief.’ Veel beleggers denken dat dit logisch is — wachten tot de marktvolatiliteit wegebt, of tot een correctie of bearmarkt ten einde komt, voordat je je geld weer in aandelen belegt. Maar wat is nu precies … Continued

Lees verder

QE-geldkraan gaat dicht, maar niet getreurd!

Met een tragere groei van het bbp (bruto binnenlands product, een schatting door de overheid van de output van de economie van het land) in het derde kwartaal, bracht ons onderzoek van de financiële publicaties vaak de vrees aan het licht dat het besluit van de ECB van medio december om haar programma voor monetaire … Continued

Lees verder

Beoordeel politiek op het beleid, niet op de personen

De internationale politiek werd dit najaar enigszins opgeschrikt. Eerst door de verklaring van de Duitse bondskanselier Angela Merkel dat dit haar laatste ambtstermijn is, en vervolgens door het gerucht dat de vroegere Britse premier David Cameron wil terugkeren in de actieve politiek. Het vertrek van Merkel is pas voor 2021 gepland en de geruchten over … Continued

Lees verder

Waarom vergrijzing en dalende geboortecijfers geen kwaad kunnen voor aandelen

Bij het doornemen van de financiële media treffen we vaak artikelen aan over hoe demografische verschuivingen in de toekomst zullen leiden tot beursdalingen. Volgens sommige commentatoren zouden vergrijzing en dalende geboortecijfers – vooral in de ontwikkelde landen – een last op de economieën van de toekomst leggen doordat de productiviteit zou gaan dalen en de … Continued

Lees verder

Voor langetermijnbeleggers is goud geen blinkend alternatief

In ons dagelijkse rondje langs de financiële media komen we vaak artikelen tegen die beleggingen aanprijzen die, naar men beweert, goed presteren wanneer de aandelenmarkten onderuit gaan. Goud is een alom gebruikt beleggingsinstrument. Velen gaan ervan uit dat het glimmende gele metaal hen verzekert tegen dalende aandelen. Omdat er in 2018 al vele perioden van … Continued

Lees verder

Analyse van in de media gehanteerde beeldspraak over markten

Markten. De financiële media praten vaak over markten alsof ze het over mensen hebben. Soms zijn de markten bang voor iets. Op andere momenten zijn ze enthousiast. Deskundigen beweren ook dat ze risico’s kunnen negeren en onderschatten. Soms worden ze als zelfgenoegzaam omschreven. Op andere momenten kunnen we lezen dat ze gewoonweg efficiënt zijn. Wat … Continued

Lees verder

‘Whatever It Takes’, zes jaar later

Deze dagen zijn vele ogen gericht op Mario Draghi, voorzitter van de Europese Centrale Bank (ECB), nu er in de media wordt gespeculeerd over de plannen van de bank voor het monetaire beleid en in het bijzonder over de kwantitatieve verruiming (quantitative easing, QE). QE is een veelgebruikte term voor het activa-opkoopprogramma van de bank, … Continued

Lees verder

De politiek kan de ontwikkeling van de markt bepalen—maar niet zoals de meeste mensen verwachten

Praten over politiek kan heftige reacties losmaken. En heb je het daarnaast ook nog over geld, dan weet je zeker dat er naar je geluisterd wordt. Disclaimer: Aangezien politieke voorkeur tot gevaarlijke beleggingsfouten leidt, is ons politieke commentaar niet gebonden aan een bepaalde partij of ideologie. Wij hebben geen voorkeur voor een bepaalde politieke partij, … Continued

Lees verder

Over populisme: de Griekse paradox uitgelicht

Sinds de staatsschuldencrisis in de eurozone werd aangewakkerd door de perikelen rond het Griekse overheidstekort, hebben eurosceptische populisten de wind in de zeilen doordat ze de Europese Unie (EU) of de euro de schuld geven van de economische malaise. Talrijke verslaggevers in reguliere media stelden dat de euro of de EU ten dode opgeschreven is … Continued

Lees verder

Waarop moeten Europese beleggers letten?

Opzienbarende nieuwtjes en langetermijnuitdagingen wedijveren om de aandacht van de beleggers en kunnen hen afleiden van de analyse waarop het wellicht het meest aankomt. Wat hebben klimaatverandering, vergrijzing, het vaak met horten en stoten verlopende integratieproces  van de eurozone en de verre politieke toekomst van China met elkaar gemeen? Het zijn allemaal kwesties die volgens … Continued

Lees verder

Heeft de regering-Trump de euro de oorlog verklaard?

Zijn de VS en de eurozone verwikkeld in een stille valutaoorlog— een opzettelijke poging om elkaars valuta te verzwakken? We hebben gezien dat veel beleidsmakers en traders zich dit kennelijk afvragen de laatste tijd, nadat de Amerikaanse minister van Financiën Steven Mnuchin dit jaar op het World Economic Forum (WEF) naar verluidt de voordelen van … Continued

Lees verder

Vrees voor afbouw aankoopprogramma ECB ongegrond, leert de geschiedenis

Moeten we ons schrap zetten voor onheil? De ECB verlaagt vanaf deze maand het bedrag van haar maandelijkse obligatieaankopen van 60 naar 30 miljard euro en stopt in september wellicht volledig met kwantitatieve versoepeling. Velen vrezen dat dit de economie van de eurozone in gevaar zal brengen en de aandelenmarkten zal doen instorten, omdat volgens … Continued

Lees verder

Aandelen in de eurozone kunnen zonder verdere integratie stijgen

De markten van de eurozone hebben laten zien dat ze kunnen hergroeperen, ongeacht of pogingen om het valutablok te verenigen, al dan niet slagen. Na de oproep van de Franse president Emmanuel Macron tot meer Europese integratie, kan de inspanning om een Duitse regering te vormen kanselier Angela Merkel in dezelfde richting duwen. De Nederlandse … Continued

Lees verder

Afnemende politieke onzekerheid in Italië?

Aan het eind van 2016 leek het euroscepticisme toe te nemen. Door de mislukking van de Italiaanse electorale hervormingen in december 2016 en een eurosceptische kandidaat die een gedeelde eerste plaats behaalde bij de presidentiële verkiezingen in Oostenrijk, werden deze krachten duidelijk. Voorafgaand aan een druk verkiezingsjaar in de eurozone, vreesden velen dat dit een … Continued

Lees verder

Positieve verrassing nu de angst voor protectionisme geen realiteit lijkt te worden

Ondanks de verkiezing van Trump en de Brexit blijkt dat de vrijhandel toeneemt. door Fisher Investments Nederland Beleggers die bang waren dat de recente protectionistische sentimenten de vrijhandel zou afremmen, kunnen opgelucht ademhalen. De voorbije achttien maanden wakkerden de Brexit, de verkiezing van Donald Trump, de nationalistische sentimenten in Nederland en andere ontwikkelingen de angst … Continued

Lees verder

Een jaar later, en nog geen kettingreactie ten gevolge van de Brexit

23 juni vorig jaar was een historische dag voor Europa: De Britten gingen naar de stembus voor het meest besproken referendum in de recente geschiedenis: wel of geen Brexit. Toen de stemmen waren geteld en het duidelijk was dat Groot-Brittannië ervoor had gekozen om de Europese Unie (EU) te verlaten, sloeg de angst toe. In … Continued

Lees verder

Sluit Nederland zich aan bij het clubje minderheidsregeringen?

Hoewel de Nederlandse kiezers een nieuw parlement hebben gekozen, zijn de partijleiders er nog steeds niet in geslaagd een regering te vormen. De VVD van premier Mark Rutte, D66 en het CDA zijn zonder meer bereid tot samenwerking, maar over de vraag met welke vierde partij ze een meerderheidsregering moeten vormen, verschillen ze van mening. … Continued

Lees verder

Draghi, Nederlandse parlementariërs en de dansende tulp

De voorzitter van de Europese Centrale Bank (ECB) Mario Draghi heeft op 10 mei op uitnodiging van de Tweede Kamer een bezoek gebracht aan Den Haag voor een discussie en een vraag- en antwoordsessie over de economie van de eurozone. Op het eerste gezicht is hij precies het type toerist dat Nederlandse ambtenaren graag zien. … Continued

Lees verder

Waarom vrees voor handelsoorlogen gunstig is

De Amerikaanse president Donald Trump trekt fel van leer tegen “oneerlijke” valutamanipulatie en “rampzalige” handelsovereenkomsten. Britse kiezers besloten geen deel te willen uitmaken van de interne markt als dat betekent dat ze aan de leiband van Brussel moeten lopen. Nederlandse politici hebben de mond vol van de bescherming van de Nederlandse “kroonjuwelen”. De Franse presidentsverkiezingen … Continued

Lees verder

Fisher Investments Europe Vermogensbeheerder van het Jaar

Fisher Investments Europe timmert aardig aan de weg. De vermogensbeheerder is door de in Londen gevestigde beurswebsite ADVFN voor het tweede opeenvolgende jaar uitgeroepen tot Vermogensbeheerder van het Jaar tijdens de uitreiking van de International Financial Awards. Die prijsuitreiking biedt een podium aan vernieuwende producten en diensten in de internationale financiële sector. Fisher Investments Europe, opgericht in … Continued

Lees verder

Hoe Fisher Investments Nederland tegen de Europese verkiezingen aankijkt

Waarom Fisher Investments Nederland optimistisch is over de eurozone dit jaar In zowel Nederland als Frankrijk komt de verkiezingscampagne op toeren, en beleggers worden steeds nerveuzer – net zoals voor het Brexit-referendum en de Amerikaanse verkiezingen vorig jaar. Toen profiteerden aandelen van wat Fisher Investments Europe een ‘jaar van afnemende onzekerheid’ noemde, doordat beleggers langzamerhand … Continued

Lees verder